Berkshire Hathaway va payer 12 milliards de dollars pour le conglomérat américain Alleghany

Warren Buffett a puisé dans la pile de 147 milliards de dollars de Berkshire Hathaway pour un accord de 12 milliards de dollars pour acheter Alleghany, un conglomérat d’assurance de fabrication de jouets, mettant fin à une sécheresse d’acquisition qui avait préoccupé les actionnaires de Berkshire.

Berkshire, basé à Omaha, qui possède une série de grands assureurs aux côtés d’autres sociétés telles que le fabricant de batteries Duracell et une participation minoritaire dans des entreprises telles que le groupe alimentaire Kraft Heinz, a déclaré lundi qu’il paierait 848 dollars par action pour Alleghany.

Alleghany a été fondée il y a près de 100 ans en tant que compagnie de chemin de fer et possédait à un moment donné près d’un cinquième des voies américaines. Aujourd’hui, elle possède une gamme de compagnies d’assurance et de réassurance ainsi qu’un fabricant de jouets, un fabricant de produits funéraires, un promoteur hôtelier et un fabricant de remorques sur mesure. Il a réalisé des bénéfices de 1 milliard de dollars l’an dernier.

“Berkshire sera la résidence permanente idéale pour Alleghany, une entreprise que j’observe de près depuis 60 ans”, a déclaré Buffett, ajoutant que le groupe “a beaucoup de choses à Berkshire Hathaway”.

Le prix est une prime de 29% par rapport au cours de l’action d’Alleghany au cours des 30 derniers jours et est un multiple de 1,26 fois la valeur comptable de la société. Avec une valeur nette de 11,6 milliards de dollars, la prise de contrôle est la plus importante de Berkshire en six ans et sera payée en espèces.

Buffett a eu du mal ces dernières années à trouver des entreprises dignes d’être ajoutées au portefeuille de Berkshire et son bilan au cours de la dernière décennie a été un “sac mélangé” rempli de “problèmes d’intégration”. [and] surpayer » pour les transactions, a déclaré Cathy Seifert, analyste chez CFRA Research.

La dernière prise de contrôle majeure de Berkshire – le rachat de Precision Castparts pour 37 milliards de dollars en 2016 – a entraîné une dépréciation de 9,8 milliards de dollars. Au cours des années qui ont suivi, Berkshire a surtout évité une frénésie de transactions, choisissant plutôt d’acheter des dizaines de milliards de dollars de ses propres actions.

“Acheter une compagnie d’assurance qui ressemble beaucoup à Berkshire semble bien convenir”, a déclaré James Shanahan, analyste chez Edward Jones. “Et peut-être que Buffett a besoin d’une victoire.”

Graphique à barres des plus grandes prises de contrôle, y compris la dette (en milliards de dollars), montrant les gros paris de Berkshire Hathaway sur les fusions et acquisitions

Un domaine clé des opérations d’Alleghany est l’assurance et la réassurance IARD, élargies sous la direction du directeur général Weston Hicks entre 2004 et 2021.

Parmi les compagnies d’assurance du portefeuille de Berkshire figurent Geico, l’un des plus grands assureurs automobiles aux États-Unis, et le réassureur Gen Re, qui fournit une couverture aux principaux assureurs vie, santé, biens et accidents.

Le directeur général d’Alleghany, Joseph Brandon, a rejoint Gen Re en 2012. Buffett s’est dit ravi à l’idée de travailler à nouveau avec son « ami de longue date ».

La transaction devrait être conclue au quatrième trimestre. Selon les termes de l’accord, Alleghany dispose de 25 jours pour solliciter d’autres offres. C’est une concession relativement rare de Berkshire, qui répugne à s’engager dans des guerres d’enchères.

Buffett a écrit aux actionnaires en février disant que lui et son bras droit Charlie Munger avaient trouvé « peu de choses qui nous excitent » comme cibles d’acquisition et ont averti que les taux d’intérêt bas avaient gonflé la valeur des entreprises publiques.

Cela a peut-être changé au cours des dernières semaines, car l’indice de référence S&P 500 a perdu de la valeur, les actions d’environ un tiers des sociétés de l’indice ayant maintenant chuté de plus de 20 % par rapport aux récents sommets. Shanahan a déclaré que parallèlement aux récents achats d’actions et à plus de 7 milliards de dollars dépensés pour acheter des actions d’Occidental Petroleum, Buffett avait trouvé des opportunités de dépenser.

“Tout d’un coup, il semble que Berkshire mettra environ 30 milliards de dollars au travail dans un an”, a ajouté Shanahan.

Les actions de classe A de Berkshire, qui ont dépassé les 500 000 $ chacune ce mois-ci pour la première fois, ont grimpé de 16 % cette année. L’avance, y compris un gain de 2% lundi dans les échanges de l’après-midi, a porté la valorisation de la société à 770 milliards de dollars. Le S&P 500, en revanche, a chuté de 7 % cette année.

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