Les actions ouvrent légèrement à la baisse alors que les rendements obligataires baissent

Les actions américaines ont peu changé et les rendements obligataires sont restés proches de leur plus haut niveau en trois ans alors que les investisseurs se préparaient à une campagne de hausses des taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale.

Le S&P 500 a glissé de 0,1 % en début de séance lundi. La semaine dernière, les actions américaines ont rebondi pour une deuxième semaine consécutive. Le Nasdaq Composite, axé sur la technologie, a augmenté de 0,1 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a chuté de 0,2 %.

Les responsables de la Fed ont récemment fait part de leur ouverture à ce que la banque centrale augmente les taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage si les perspectives de l’économie l’exigent, plutôt que les changements plus habituels d’un quart de point de pourcentage. Cela a conduit les économistes et les investisseurs à réévaluer la rapidité avec laquelle ils s’attendent à ce que les taux d’intérêt grimpent.

Certains investisseurs ont commencé à vendre leurs avoirs en obligations d’État par anticipation. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans de référence a initialement augmenté tôt lundi avant de baisser légèrement à 2,462% contre 2,491% vendredi. Les rendements chutent lorsque les prix augmentent.

Les rendements de certains bons du Trésor à court et moyen termes, qui sont les plus sensibles à la politique de la Fed, ont augmenté davantage que ceux des obligations à plus long terme.

Le rendement du bon du Trésor à deux ans s’élevait à 2,315% lundi, ce qui le place à environ 0,15 point de pourcentage du niveau du bon à 10 ans. Une inversion où le billet à deux ans rapporte plus que le billet à 10 ans est historiquement suivie par les investisseurs comme un prédicteur de récession.

Des traders travaillaient sur le parquet de la Bourse de New York, le 21 mars 2022.


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BRENDAN MCDERMID/REUTERS

Les rendements des bons du Trésor fixent un plancher pour les taux d’intérêt dans l’ensemble de l’économie et constituent un élément clé des modèles financiers que les investisseurs utilisent pour évaluer les actions et autres investissements. La hausse des rendements pèse généralement sur les actions technologiques en particulier, car la capacité d’obtenir des rendements sans risque plus élevés des obligations tend à rendre les investisseurs moins intéressés par les entreprises qui sont appréciées pour leur potentiel de bénéfices plus lointain.

En début de séance, les actions d’Apple ont chuté de 1 %. Les actions de Tesla ont augmenté de près de 5% après que le constructeur de voitures électriques a déclaré qu’il demanderait l’approbation des actionnaires lors de son assemblée annuelle pour une augmentation du nombre d’actions de la société afin de permettre une division d’actions.

Les prix du pétrole ont chuté après que Shanghai a imposé des restrictions strictes en cas de pandémie qui pourraient affaiblir la demande d’énergie. Les contrats à terme sur le Brent, la référence internationale, ont baissé de 5,7 % à 110,70 $ le baril. Les inquiétudes quant à la façon dont la guerre de la Russie avec l’Ukraine perturbera la production d’énergie ont maintenu les prix du pétrole à environ 100 dollars le baril ces dernières semaines. La hausse des prix a également renforcé les craintes que les consommateurs aient moins d’argent à dépenser pour des articles non essentiels, ce qui pèse sur la croissance.

“Le marché suppose actuellement que [higher energy prices] modérera le rythme de la croissance et les banques centrales se resserreront », a déclaré Mike Bell, stratège du marché mondial chez JP Morgan Asset Management. La mesure dans laquelle les banques centrales peuvent ajuster les taux d’intérêt dépendra probablement de la croissance mondiale et de la question de savoir si des prix plus élevés de l’énergie et du pétrole nécessitent des taux plus bas pour amortir la croissance, a-t-il ajouté.

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux – des dérivés utilisés par les traders pour parier sur la trajectoire des taux d’intérêt – montrent que les investisseurs ont intensifié les paris sur une augmentation des taux de 50 points de base lors de la réunion de mai de la Fed depuis la semaine dernière.

Une inversion de la courbe des rendements du Trésor américain a été considérée comme un signe avant-coureur de récession pendant des décennies, et il semble qu’elle soit sur le point de se rallumer. Dion Rabouin du WSJ explique pourquoi une courbe de rendement inversée peut être si fiable pour prédire la récession et pourquoi les observateurs du marché en parlent maintenant. Illustration : Ryan Trefes

L’indice de référence russe MOEX a chuté de 2,2 % lundi lors d’une séance écourtée, Moscou ayant autorisé toutes les actions russes à s’échanger. Les étrangers restent interdits de vente d’actions, ce qui contribue à soutenir le niveau de l’indice de référence.

L’indice pancontinental Stoxx Europe 600 a gagné 0,7 %. Les actions de Barclays ont baissé de 2,1% après que la banque britannique a annoncé qu’elle rachetait une masse de billets structurés avec une perte d’environ 450 millions de livres sterling, soit 591 millions de dollars, après en avoir vendu trop.

Dans les crypto-monnaies, la valeur en dollars du bitcoin a augmenté de 2,4 % par rapport à son niveau de 17 h HE dimanche à 47 173,19 $, selon CoinDesk.

Le yen japonais a chuté de 1,2 % par rapport au dollar pour atteindre un plus bas de plus de six ans après que la Banque du Japon a signalé qu’elle souhaitait maintenir un plafond sur la hausse des rendements.

Les investisseurs avaient commencé à spéculer sur le fait que la banque centrale n’interviendrait pas pour limiter la hausse des rendements obligataires alors que les obligations de référence à 10 ans du pays approchaient la limite supérieure de la fourchette cible de 0,25 % de la Banque du Japon. Cette attente s’est inversée lundi après que la Banque du Japon a proposé d’acheter un nombre illimité d’obligations d’État japonaises à 10 ans à un taux fixe de 0,25 %. Le rendement à 10 ans se situe actuellement à 0,24 %.

« Le fait qu’ils n’interviennent pas sur la courbe de rendement là où ils sont intervenus auparavant suggère qu’ils pourraient permettre une accentuation de la courbe. Cela a été soufflé hors de l’eau, vous avez donc vu le récit changer de manière assez agressive », a déclaré Simon Harvey, responsable de l’analyse des devises chez le courtier Monex Europe.

Les investisseurs sont susceptibles de vendre les obligations japonaises en monnaie locale, vendant ainsi le yen, contre des obligations de pays qui augmentent leurs taux d’intérêt, ce qui permet des rendements plus élevés.

Les principaux indices en Asie ont clôturé avec des performances mitigées. Le Shanghai Composite chinois a légèrement augmenté de 0,1 %. Le Kospi sud-coréen est resté stable et le Nikkei 225 japonais a chuté de 0,7 %.

Écrivez à Caitlin Ostroff à caitlin.ostroff@wsj.com

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