WHOOSH, le pouvoir d’achat du dollar va au diable alors que l’inflation des services décolle, les pics alimentaires, l’énergie explose, mais les voitures d’occasion s’arrêtent enfin

La Fed continue de pomper de l’huile sur le feu.

Par Wolf Richter pour WOLF STREET.

L’indice des prix à la consommation d’aujourd’hui – une mesure de la rapidité avec laquelle le dollar et tout ce qui est libellé en dollars, y compris le travail, a perdu son pouvoir d’achat – est un spectacle d’horreur, comme la majorité des Américains n’en ont jamais vu de leur vie. La réalité sur le terrain est encore pire pour beaucoup de gens parce que l’IPC est lent à capter l’inflation immobilière brûlante comme nous le verrons dans un instant, et parce que l’IPC est structurellement biaisé pour représenter l’inflation ressentie par les ménages à revenu élevé, tandis que les ménages à faible revenu, comme l’a souligné le gouverneur de la Fed Lael Brainard la semaine dernière, sont confrontés à une inflation plus élevée et la ressentent beaucoup plus.

L’indice global des prix à la consommation (IPC-U) a augmenté de 1,2 % en mars par rapport à février et de 8,5 % par rapport à il y a un an, le pire depuis 1981, selon les données publiées aujourd’hui par le Bureau of Labor Statistics.

Mais en 1981, la Fed réprimait efficacement l’inflation avec des taux d’intérêt directeurs à deux chiffres, et l’inflation était en baisse.

Maintenant, l’inflation monte en flèche et la Fed continue de réprimer les taux d’intérêt à court terme à près de 0%, et elle détient toujours 8,9 billions de dollars d’actifs dans son bilan à la suite d’années d’impression monétaire, dont 4,8 billions de dollars qu’elle a imprimés sur le ces deux dernières années pour réprimer les taux d’intérêt à long terme et produire la plus grande disparité de richesse jamais enregistrée. Et maintenant nous sommes surpris par ce pic d’inflation ?

Il n’y a aucune période dans l’histoire qui se compare à cette période, pas même les années 1970 parce que la Fed n’imprimait pas d’argent dans les années 1970.

WHOOSH devient le pouvoir d’achat du dollar.

L’inflation des prix à la consommation n’est pas un signe de quelque chose de positif, mais un signe de la perte du pouvoir d’achat du dollar du consommateur, y compris le pouvoir d’achat du travail. Et c’est cumulatif, mois après mois, année après année. En mars, le pouvoir d’achat de 100 $ en janvier 2000 est tombé à un nouveau record de 58,80 $, ce qui explique pourquoi l’humeur des Américains s’est figée :

L’inflation dans les services est maintenant en plein essor.

L’IPC des services – qui comprend les coûts du logement – a bondi de 0,7 % en mars par rapport à février, le troisième bond consécutif de cette ampleur, et de 5,1 % par rapport à mars de l’année dernière, la pire inflation des services depuis 1991. Compte tenu de la lenteur du L’IPC est en train de ramasser la flambée des coûts du logement, cette partie de l’IPC continuera de s’aggraver, même si les prix de l’essence et des voitures d’occasion pourraient baisser.

L’inflation des coûts de logement.

La composante la plus importante de l’IPC est le « logement », un panier de services conçu pour représenter les coûts de logement et qui représente 32,7 % de l’IPC total. Les composantes les plus importantes de ce panier sont le « loyer de la résidence principale », qui représente 7,3 % de l’IPC total, et le « loyer de résidence équivalent du propriétaire », qui représente 24,0 % de l’IPC total.

“Loyer de la résidence principale” a bondi de 4,4 % en mars (rouge dans le graphique ci-dessous). Cela suit ce que les locataires ont déclaré comme leurs paiements de loyer réels, y compris dans les appartements à loyer contrôlé.

“Loyer équivalent propriétaire des résidences” a augmenté de 4,5 % (ligne verte). Cela permet de suivre les coûts de l’accession à la propriété en tant que service, en fonction de ce que les propriétaires ont déclaré pour lequel leur maison serait louée.

Étant donné que ces deux mesures des loyers sont à la traîne, elles continueront de monter en flèche à mesure qu’elles se rattraperont, même si au cours des 12 prochains mois, l’inflation du logement devait en fait se calmer un peu. Ainsi, ces composants du logement qui pèsent beaucoup plus lourd que les voitures d’occasion ou l’essence sont garantis pour exercer une pression à la hausse sur l’IPC jusqu’en 2023 (ma discussion sur ce phénomène).

Notez que les deux mesures sont encore bien inférieures à l’IPC global et, par conséquent, sont toujours maintenant IPC, mais moins qu’avant, et à mesure qu’ils augmentent, ils maintiendront encore moins l’IPC.

En termes de “demander des loyers” Aux États-Unis, qui est une mesure de ce que les propriétaires demandent pour leurs appartements et maisons qu’ils ont mis en location, le tableau de l’inflation est brûlant. L’indice des loyers Zillow a bondi de 16,8 % d’une année sur l’autre, malgré la légère baisse de mars. Comparez-le au « loyer de la résidence principale » (violet) et au « loyer équivalent propriétaire » (vert), qui ont beaucoup de rattrapage à faire, et ils se rattraperont partiellement, mais avec du retard :

Les coûts réels d’achat d’une maison a augmenté de 19,2% d’une année sur l’autre, selon l’indice des prix des maisons Case-Shiller, avec une manie déchaînée totalement folle sur certains marchés, décrite dans Les bulles immobilières les plus splendides d’Amérique.

L’IPC n’a cependant pas capté cette manie déchaînée des coûts de logement, comme vous pouvez le voir dans ce graphique de l’indice National Case-Shiller (violet) et l’IPC pour “l’équivalent du propriétaire ou le loyer”, le substitut des coûts de propriété ( rouge). Les deux indices sont fixés à 100 pour janvier 2000. Le graphique montre la déconnexion des coûts du logement dans l’IPC et la réalité à laquelle les acheteurs de maison sont confrontés :

Inflation des biens durables v. biens non durables.

L’IPC des biens durables – comprend les véhicules neufs et d’occasion, l’électronique grand public, les meubles, les appareils électroménagers, etc. – a augmenté de 17,4% d’une année sur l’autre, le troisième pire jamais enregistré derrière janvier et février. D’un mois à l’autre, il a reculé pour la première fois depuis des mois (rouge dans le graphique ci-dessous).

La baisse était due aux véhicules d’occasion CPI, qui a chuté pour le deuxième mois consécutif (-3,8 % en mars par rapport à février), ce qui a réduit le pic d’une année sur l’autre à un niveau toujours fou de 35,3 %. Le fait que les véhicules d’occasion ont atteint la résistance des prix, en raison du ralentissement du volume et de l’abondance de l’offre, est devenu clair il y a des mois (ma discussion sur ce pic historique finalement ridicule et son déclin).

L’IPC des véhicules neufs a augmenté juste un peu en mars par rapport à février, et d’une année sur l’autre a augmenté de 12,5 %, le deuxième pire jamais enregistré, derrière le pic de 12,7 % en 1975.

L’IPC des biens non durables – qui est dominé par l’alimentation, l’énergie et les fournitures ménagères – a augmenté de 13,1 %, le pire depuis 1980 (ligne violette) :

Inflation de la « nourriture à la maison » augmenté de 1,0 % pour le mois et de 8,5 % d’une année sur l’autre. Principales catégories et leurs pics d’une année à l’autre des taux d’inflation de l’IPC :

  • Céréales et produits céréaliers : 10,1 %
  • Bœuf et veau : 16,0 %
  • Porc : 15,3 % alors que les gens sont passés du bœuf au porc.
  • Volaille : 13,2 % alors que les gens sont passés à la volaille plutôt qu’au porc.
  • Poissons et fruits de mer : 10,9 %
  • Oeufs : 11,2 %
  • Fruits frais : 10,1 %
  • Légumes frais : 5,9 %
  • Produits laitiers et produits connexes : 7,0 %
  • Café : 11,2 %
  • Graisses et huiles : 14,9 %
  • Nourriture pour bébé : 10,8 %

Inflation de la « nourriture hors domicile » Bondi de 6,9 % d’une année sur l’autre, le plus depuis 1982. Cela comprend tout, des restaurants haut de gamme à la nourriture dans les écoles.

Coûts énergétiques a explosé de 11,0 % pour le mois et de 32,0 % d’une année sur l’autre. Ils pèsent 7,6 % de l’IPC global. Parmi eux:

  • Essence : +18,3 % pour le mois et +48,0 % d’une année sur l’autre.
  • Gaz naturel utilitaire au domicile : +0,6 % sur le mois et +21,6 % sur un an.
  • Service d’électricité : + 2,2 % sur le mois, +11,1 % sur un an.

Core CPI : Inflation si vous n’achetez pas de nourriture et d’énergie.

L’IPC-U « de base » exclut les composantes alimentaires et énergétiques volatiles dépendantes des produits de base afin de mesurer l’inflation dans l’ensemble de l’économie. Grâce à la baisse d’un mois à l’autre de l’IPC pour les biens durables et à la lenteur avec laquelle l’inflation du logement se redresse, l’IPC de base n’a augmenté “que” de 0,3 % pour le mois et de 6,5 % d’une année sur l’autre, le pire pic depuis 1982.

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Amusez-vous avec les cryptos et jouez avec les cryptos, gagnez beaucoup d’argent, perdez beaucoup d’argent. Mais ne prétendez pas qu’ils sont une couverture contre l’inflation ou contre l’effondrement du dollar ou quoi que ce soit, car Bitcoin a plongé de 33% par rapport au dollar d’une année sur l’autre, et de 41 % par rapport au dollar par rapport au pic de novembre. De plus, en plus, Bitcoin perdu encore 8,5% de pouvoir d’achat en raison de l’inflation. Alors faites le calcul, en termes de couverture contre quoi que ce soit.

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